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光大证券:美国通胀再超预期 美联储议息会议如何应对?


发布时间:2021-06-15 09:42:55


  报告摘要

  本周聚焦:

  5月,美国CPI同比增长5.0%,创下2008年8月以来最快增速;核心CPI同比增长3.8%,创下1992年6月以来最快增速,美国通胀预期正加速上行。

  三方面因素助推通胀上行,一是疫情防控进展有效,多州放松疫情管控政策,出行需求激增;二是芯片短缺下,二手车需求剧增,二手车价格指数接连攀升;三是弱就业下,劳动力供应短缺加剧,工资加速上升,推升服务价格。

  向前看,劳动力供给不足仍会持续,下半年美国经济复苏重心转向服务业,服务业价格上行的压力仍在,从而持续推升美国的通胀水平。

  此前,美联储官员频表态,高通胀是暂时性的,通胀数据公布后,市场反应平淡。当前美联储关心就业胜过通胀,美国就业市场仍未形成稳定复苏预期。我们预计,6月议息会议上,美联储将释放Taper信号,四季度开始着手Taper。

  海外观察:

  国内疫情多点散发,印度每日新增有所下降,各国疫苗接种加速推进。美国10年期国债收益率下行,通胀预期略有上升;美国10年期和2年期国债利率期限利差继续下行。美联储资产规模、欧央行和日央行的资产规模均有所上升。

  海外政策:

  美参议院通过法案,向技术、科学和研究领域投资2000亿美元;拜登成立针对中国贸易行为“工作组”;拜登签署行政令撤销对Tik Tok以及微信禁令;俄总理米舒斯京签署命令,终止俄美关于开放陆地的谅解备忘录;印度将免费为成年人接种新冠疫苗以遏制疫情;欧洲议会正式批准“新冠通行证”。

  全球资产:

  全球股市大多收涨,工业品价格均有上涨。纳斯达克指数上涨1.84%,标普500上涨0.41%。欧洲股市普遍收涨,亚洲股市涨跌分化。大宗商品价格方面,焦煤、焦炭和铁矿石涨幅较大,分别上涨7.31%、7.16%与6.72%,ICE布油上涨1.11%,LME铜上涨0.35%。贵金属涨跌分化,农产品多数下跌。

  央行观察:

  欧央行行长表示,利率通胀均有上涨,但现在还未到讨论更长期政策的时机。

  国内观察:

  上游:原油价格环比上涨,动力煤、焦煤价格环比上涨,铝价环比上涨,铜价环比下跌。中游:高炉开工率下跌,水泥价格指数环比下跌,螺纹钢价格环比下跌,库存同比下降。下游:商品房成交面积增幅扩大,供应面积同比增速下行,猪价、菜价、水果价格环比下跌。流动性:十年期国债收益率上行。

  国内政策:

  全国人大常委会拟授权上海市人大制定浦东新区法规;商务部部长王文涛与美商务部长雷蒙多通话,就商务领域内有关问题交换意见;《中华人民共和国反外国制裁法》表决通过;浙江要建设共同富裕示范区。

(文章来源:光大证券研究)

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